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Art of Stockpicking

Veröffentlicht: 21. Februar 2017 in Charlie Munger
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Art of Stockpicking“ von Charlie Munger (PDF-Datei)

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Charlie Munger

Veröffentlicht: 21. Februar 2017 in Charlie Munger, Videos
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Nachfolgend die meiner Meinung nach wichtigsten Passagen aus Koljas Video über Charlie Munger:

Anstatt auf Unterbewertungen zu schauen war Charlie auf qualitativ hochwertige Unternehmen aus. Qualität vor Preis!

Die Märkte sind meist effizient. Doch die kleinen Ineffizienzen bieten enorme Chancen für Valueinvestoren.

Wir (Chalie Munger und Warren Buffett) warten so lange bis eine große Chance kommt. Und dann investieren wir ziemlich viel Geld in diese Chance.

Man sortiert Unternehmen in drei Körbe: draußen, zu hart und drinnen.

Es werden nur Unternehmen größer analysiert die in den Korb drinnen landen.

Die Einnahmen der Unternehmen müssen stabil und langfristig sein wozu er sich die Historie des Unternehmens ansieht.

Der wichtigst Teil des Valueinvesting ist immer noch Aktien unter dem intrinsischen Wert zu kaufen.

Dazu wird der Return on Capital (=ROC zu Deutsch: Kapitalrendite) berechnet, welcher essenziell ist, um herauszufinden, ob ein Unternehmen, wenn es wächst auch einen Mehrwert für die Aktionäre generiert oder einfach nur den Umsatz steigert und Geld frisst. ROC = Jahresüberschuss/Gesamtkapital.

Der ROC muss jedoch branchenspezifisch behandelt werden. Coca-Cola hat z. B. einen ROC von 8 % währen Robert Halth – ein Personaldienstleister – einen ROC von 21 % aufweist. Also nur den ROC innerhalb der selben Branche vergleichen!

Grundsätzlich nacht Munger zur Bewertung eines Unternehmen eine DCF-Analyse.

Wachstum wird anhand der Historie des Unternehmens bestimmt.

Für den Cash-Flow zieht Munger die Owner Earnings heran.

Ower Earnings = Jahresüberschuss + Abschreibungen – Capex – sonstiges Betriebskapital

Abzinsungsrate = Zinssatz auf 10-jährige AA-Staatsanleihen

Sicherheitsmarge = ca. 20 % niedriger als intrinsischer Wert